2020年聚烯烃需求超预期增长，很大一部分原因是海外订单流入。2021年影响聚烯烃需求的因素较为复杂，出口仍是较为重要的一个方面。下文笔者通过分析海外经济环境可能出现的变化，对聚烯烃出口进行预测。
疫情对聚烯烃出口的影响
新冠肺炎疫情暴发后，国内需求总量被抑制，而防疫需求爆炸式增长。之后，随着国内复工复产的推进以及国外疫情的蔓延，防疫需求与可选消费形成跷跷板效应，海外防疫需求刺激医疗防疫物资出口，国内防疫需求下降的同时可选需求逐步恢复。到三季度，海外可选需求崛起，防疫物资出口显著下降。
基于完备的产业链、良好的防疫效果，我国对诸多国家和地区在形成供给替代，2020年我国聚烯烃贸易在全球贸易的占比快速提升，从近年均值14%走高至17%，全年出口有望实现正增长。
2020年聚烯烃下游需求受出口影响较大，主要体现在防疫物资出口、家用电器出口、包装材料和塑料制品出口等方面。仅口罩出口，就拉动国内PP纤维料需求近百万吨的增长。5—7月，防疫物资对出口同比增速的拉动率达到7%；家用电器出口增速预计同比增长12.2%。塑料制品出口表现更加亮眼，全年出口增速有望达到70%。基于合成树脂的需求结构，其出口增量拉动PP、PE年内需求增长460万吨，折合6%—7%的表观需求增速。
对未来出口的定性推演
2021年影响出口的核心因素在于海外疫情的受控程度，对应的主要变化在于供给替代的持续性、海外经济复苏程度和防疫物资需求。确定的是，“中国制造”的供给替代2021年依然有效，但随着疫情的防控和各国生产能力的恢复，防疫需求会减少，供给替代的程度会削弱，总体上我国出口在全球贸易份额的占比将下降。
基于疫情受控时点不同，可以作不同情况的定性推演。
情形一：一季度疫苗在发达经济体全面使用，二季度末至三季度初欧美疫情基本受控，而新兴经济体疫苗使用滞后于发达经济体，造成需求回升速度快于供应恢复速度，以至于上半年国内对外出口良好，下半年替代效应减弱，出口增速回落，全年出口增速预计在8%—9%。其中，一季度环比保持正增长，二、三季度环比转向负增长，四季度受益于全球需求总量增长，出口环比再转为正增长。
情形二：疫苗推广不及预期，海外需求恢复不及预期，产能恢复也不及预期，这对我国出口的影响相对有限，出口总量预计基本稳定，但增速可能降至6%。
出口变化对需求产生的影响
不管作何种情形推演，可以确定的是，在未来终究会有一个时点，疫苗大规模得到使用，经济活动在此后跃升至相对正常水平。从疫苗研发、推广进度来看，这个时点有极大概率出现在2021年年内。乐观的话，最早在二季度。2021年的海外经济活动对国内需求的影响不容忽视。
回到聚烯烃市场，疫苗普遍推广后，防疫需求将断崖式下滑，口罩用量下降折合到PP的表观需求上，预计减少2%—3%。由于疫苗推广是分阶段和国别的，保守估计，短期影响聚丙烯需求的1.5%—2%。随着时间的推移，2021年下半年这部分需求还会减少。塑料制品需求偏刚性，在新兴经济体经济恢复前，塑料制品的出口景气度持续向好，但由于基数效应，全年出口增速将下降，预计在16%—23%。家电需求与海外补库和房地产周期相对应，由于家电的耐用品属性，部分需求在2020年已经兑现，2021年的家电出口增速很可能比2020年下半年缓慢。
总量上，笔者进行了大概估算，2021年，出口对国内聚烯烃表观需求的拉动率预计在5.5%—7.5%。
转自：期货日报
