新型冠状病毒已经在全球范围内大规模蔓延，新增病例较多的国家有韩国、意大利、伊朗、日本和德国。本文分析了这些国家的甲醇供需情况以及对中国甲醇供需的影响，同时也分析了社会公共事件通过原油的传导路径对甲醇价格的影响。
社会公共事件影响下甲醇供需压力仍存
社会公共事件已经在全球范围内大规模蔓延，目前除我国外感染人数较多的国家韩国、意大利、伊朗、日本和德国中，韩国、日本和意大利均无甲醇产能，韩国和日本年度甲醇进口量在180万—200万吨，欧洲地区甲醇产能及需求量均较少，德国甲醇产能为185万吨，甲醇产能较少，对全球供需影响不大。伊朗甲醇产能为890万吨，为全球第三大甲醇生产国，伊朗甲醇年产量为620万吨左右，其中50%以上出口至中国，其余出口至欧洲、中东、东南亚国家，伊朗甲醇对全球甲醇供需有一定的影响。2019年，全球甲醇产能共计13329万吨，其中中国甲醇产能达到8741万吨，占比达65%，为全球第一大甲醇生产国。2019年，中国甲醇进口量累计达1089.57万吨，同比增加46.67%。
2019年，中国甲醇进口量增大，主要进口地区也发生了一些变化。2018年，中国甲醇前五大进口国为伊朗、新西兰、沙特、特立尼达和马来西亚，2019年，前五大进口国为伊朗、新西兰、特立尼达、沙特和马来西亚，国家没变不过从特立尼达的进口量增幅较大。从主要进口国来看，从伊朗的进口占据中国进口总量的37%，单月进口量为20万—40万吨，从伊朗进口的数量占中国甲醇总需求量的7%左右，虽然这个量不大，但是进口量主要集中在港口，而进口量占据港口甲醇需求量的比例较大。中国港口外购甲醇制烯烃的装置有300万吨，需求甲醇900万吨，需外购840万吨，单月需求量70万吨，其中部分是国内长约，部分是国外长约，如此计算，从伊朗的月度进口量占据港口甲醇制烯烃需求的二分之一至三分之一。
如果伊朗的社会公共事件继续发展，伊朗甲醇装置发生停车或者出现减少出口的情况，那么中国港口的甲醇库存有望持续去库，港口甲醇供需将会变紧。因此，伊朗的甲醇装置运行状态以及出口情况对中国甲醇影响较大。而目前伊朗的社会公共事件发展较快也较严重，感染的人员职位高、感染致死率高，未来如果社会公共事件持续发酵，大概率会影响到伊朗甲醇的出口。
伊朗的甲醇出口会如何影响市场，我们可以参考其1月数据来分析下。1月初，伊朗限气造成其大部分甲醇装置减产或检修，从中国市场来看，甲醇港口价格从1月1日开始上涨至1月20日左右，现货价格从2200元/吨上涨至2400元/吨左右，期货收盘价从2200/吨最高上冲至2400/吨，后调整至2300/吨，先于现货市场见顶。中国从伊朗进口甲醇2月才开始减少，根据船期统计，1月甲醇到港量95万吨，2月到港量60万吨左右，由于2月中下旬之后伊朗和马来西亚的甲醇装置才陆续重启，预计3月到港量仍不会迅速恢复，而2月底3月初伊朗已经暴发的社会公共事件，如果物流和人员隔离限制，那么伊朗的甲醇产量会有一定幅度的减产，中国进口量将维持中低位水平。
油价波动中甲醇价格等待方向
自1月底中国社会公共事件大规模暴发以来，全国各地采取严格的隔离措施，企业生产、销售以及物流都受到了较大的影响，2月PMI下滑至35.7，六大发电集团日均耗煤量相比去年同期减少26.5%。甲醇市场也不例外，甲醇供需双弱，价格下滑，库存提升。甲醇生产企业开工率1月为72%，2月最低下降至61%，供应量减少60万吨左右。甲醇下游开工率下降明显，多数产品开工率为多年来低点。港口库存再次提升至高位水平，不少企业由于胀库降负荷，不过随着2月下旬以来局部地区复工，甲醇生产企业库存下降，开工率逐步恢复。从目前国外的情况来看，尚没有有效的管控措施，预计实际的影响时间将比国内时间更长。
全球社会公共事件对甲醇的另一个影响路径就是对原油的影响，进而传导至能源产品价格和下游化工品，从而对甲醇价格造成影响。社会公共事件暴发以来，天然气价格下跌10%，中国以外的甲醇均采用天然气为原料，甲醇成本有较大幅度的下滑。从中国市场来看，煤炭价格截至目前下跌幅度不明显，甲醇成本暂无明显下跌。由于煤制烯烃的发展，油化工和煤化工的相互影响已经非常大，甲醇制烯烃需求占据甲醇需求的半壁江山，外购甲醇制烯烃的甲醇量占据甲醇需求的30%左右。原油价格的大幅下滑会造成乙烯和丙烯价格大幅下跌，而乙烯和丙烯价格直接压制甲醇价格，港口MTO装置是外购乙烯丙烯还是外购甲醇，对甲醇的需求量影响巨大。
1月21日以来，原油价格已经从60美元/桶下跌至31美元/桶，跌幅接近50%，CFR东北亚乙烯价格下跌从836美元/吨下跌至641美元/吨，跌幅达到23%；CFR中国丙烯从881美元/吨下跌至781美元/吨，下跌幅度为11%；国内华东丙烯价格从6775元/吨下跌至6225元/吨，下跌幅度为7.3%，整体丙烯价格相对坚挺。原油的大幅下跌会造成聚乙烯和聚丙烯成本下跌至5000元/吨以下，直接影响煤制烯烃的经济性以及甲醇的天花板价格。
社会公共事件对全球经济增长的影响反映到原油上就是需求大幅下滑造成原油不断下跌，原油对其余能源价格以及下游化工品价格影响较大，甲醇生产成本下滑，乙烯、丙烯单体价格下滑，甲醇制烯烃的经济性受到威胁，甲醇的价格天花板将会有明显的下移，如果原油价格维持低位或继续下滑，甲醇价格或下移至1600—1800元/吨。
综上所述，韩国、意大利和日本均无甲醇产能，因此对全球甲醇供应影响不大，德国产量占全球供应量较少同时需求量也不大，韩国和日本甲醇进口量为400万吨左右，社会公共事件会对需求有至少10%左右的影响。伊朗是全球第三大甲醇生产国，同时是我国第一大甲醇进口国，对我国甲醇供应有7%的扰动量。社会公共事件暴发以来对经济增长的担忧导致原油价格下跌超过50%，天然气价格下跌15%，乙烯价格下跌23%，丙烯价格下跌11%，甲醇价格下跌19%。原油价格下跌带来的能源品以及下游化工品价格下跌，压制了甲醇的成本以及天花板价格，对甲醇价格有较大的利空影响，我们认为甲醇价格将继续下移至1600—1800/元吨，但由于对伊朗供应和中国进口量的影响，不乏短期脉冲上行的可能。
转自：期货日报